碳酸鋰期貨 基本面并無(wú)太大變化
2024-04-15 
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4月11日，碳酸鋰期貨主力LC2407合約開(kāi)盤即跌。最低價(jià)達(dá)107800元/噸，較前一日收盤價(jià)下跌8150元/噸。收盤前報(bào)112500元/噸，跌幅3.06%。分析師林嘉旎指出，碳酸鋰價(jià)格昨日的快速下行，主要受到市場(chǎng)消息的影響，5月材料和電池排產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，對(duì)需求預(yù)期的變化帶動(dòng)了情緒調(diào)整。同時(shí)，中汽協(xié)的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，盡管增速尚可，但并未超出預(yù)期，在一定程度上打擊了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒。盡管進(jìn)入4月份后，碳酸鋰期貨連續(xù)反彈，但除了4月1日的漲幅較大外，后續(xù)幾個(gè)交易日的漲幅均有限。價(jià)格運(yùn)行區(qū)間顯示，經(jīng)過(guò)連續(xù)幾個(gè)交易日的反彈，價(jià)格已經(jīng)處在主流觀點(diǎn)中的偏高水平，繼續(xù)向上的空間有限。張維鑫強(qiáng)調(diào)，昨日的下跌只是幅度偏大的正常波動(dòng)。近期基本面并無(wú)太大變化，新型電池加速研發(fā)試產(chǎn)、以舊換新帶動(dòng)需求等利好需求端的消息不斷放出。當(dāng)下正值新能源汽車產(chǎn)銷旺季，在前期供給端受諸多因素干擾導(dǎo)致減產(chǎn)預(yù)期濃厚的前提下，上游企業(yè)惜售挺價(jià)的情緒日漸高漲。
從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)明顯變化，碳酸鋰現(xiàn)貨結(jié)束連續(xù)5日上漲趨勢(shì)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰和工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)均較前一日持平，電碳工碳價(jià)差收窄至歷史低位。期貨日?qǐng)?bào)在采訪中獲悉，昨日鋰鹽現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)，貿(mào)易市場(chǎng)延續(xù)貼水1000元/噸至升水500元/噸的報(bào)價(jià)。目前鹽廠整體仍比較惜售，鋰鹽上游散單挺價(jià)情緒無(wú)明顯變化。供應(yīng)方面，近期供給預(yù)計(jì)持續(xù)改善。隨著4月開(kāi)工率上行，供應(yīng)短期將出現(xiàn)一定增量，進(jìn)口的碳酸鋰也將陸續(xù)到港補(bǔ)充流通現(xiàn)貨量。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)為53135噸，較上月增加10343噸，同比增長(zhǎng)81%。SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量在截至4月3日當(dāng)周減少了582噸，主要是受節(jié)假日影響。這些因素將進(jìn)一步推動(dòng)供應(yīng)的改善。添加官方認(rèn)證企業(yè)微信免費(fèi)咨詢品牌優(yōu)勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)戶口碑多年霸榜服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問(wèn)新人一對(duì)一教學(xué)費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：超低無(wú)門檻交易所+1分錢
本文目錄導(dǎo)航：
- 監(jiān)會(huì)同意碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊(cè)對(duì)金瑞礦業(yè)是利好嗎
- 碳酸鋰漲價(jià)加速散單價(jià)格更高
- 碳酸鋰期貨還會(huì)跌嗎？
監(jiān)會(huì)同意碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊(cè)對(duì)金瑞礦業(yè)是利好嗎
是的。 根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)查詢可知，碳酸鋰是鋰行業(yè)中具有重要地位的鋰鹽產(chǎn)品，下游應(yīng)用廣泛。 我國(guó)是全球最大的碳酸鋰生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2022年產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量分別達(dá)到37.9萬(wàn)噸和50.5萬(wàn)噸，全球占比63%和81%。 以2022年均價(jià)48.24萬(wàn)元/噸計(jì)，我國(guó)碳酸鋰消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模約2436億元。 因此，監(jiān)會(huì)同意碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊(cè)對(duì)金瑞礦業(yè)是利好。
碳酸鋰漲價(jià)加速散單價(jià)格更高
與一季度相比，碳酸鋰8月至今這輪上漲要溫和一些，直到9月上漲才有所加速。
百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，至9月15日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)已經(jīng)來(lái)到51萬(wàn)元/噸，較上日上調(diào)2000元，同時(shí)該價(jià)格已經(jīng)非常接近于今年3月的歷史高點(diǎn)，彼時(shí)該均價(jià)為51.7萬(wàn)元/噸。
需要指出的是，上述價(jià)格樣本為加權(quán)平均價(jià)，本身還要略低于市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)，而代表后者市場(chǎng)散單價(jià)格還會(huì)更高一些。
鹽湖鋰鹽的價(jià)格超過(guò)51.5萬(wàn)元，部分廠家價(jià)格達(dá)到51.7萬(wàn)元，這已經(jīng)高出了部分礦石提鋰企業(yè)的報(bào)價(jià)。富寶資訊鋰原料行業(yè)分析師陳洋洋14日介紹稱，究其原因還是貨源緊張，很多人拿不到貨源，比如早上9點(diǎn)多放出貨，到下午3點(diǎn)沒(méi)打款，這批貨就不是你的了。
本報(bào)近期曾報(bào)道指出，散單市場(chǎng)貨源的構(gòu)成以青海鹽湖鋰為主，比如藍(lán)科、藏格和東臺(tái)吉乃爾，貨源大概可以占到國(guó)內(nèi)散單市場(chǎng)的一半以上，另外一部分貨源來(lái)自國(guó)內(nèi)一些小廠，和江西的少量準(zhǔn)電碳。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了受到青海疫情管控，鋰鹽外運(yùn)受到一定影響外，散單貨源由于無(wú)法直接進(jìn)入下游廠家手里，而需要經(jīng)過(guò)經(jīng)銷商、貿(mào)易商等環(huán)節(jié)，使得出廠價(jià)可能只有47萬(wàn)元/噸的產(chǎn)品層層加價(jià)，最終推升了散單市場(chǎng)的成交價(jià)。
從當(dāng)前市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)鏈條來(lái)看，散單價(jià)格的上漲，又進(jìn)一步抬升了報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)采集的市場(chǎng)均價(jià)，以及參考其價(jià)格的主流鋰鹽廠產(chǎn)品出廠價(jià)。
價(jià)格傳導(dǎo)鏈條
碳酸鋰，原本算不上大宗商品，其價(jià)格形成機(jī)制也與銅、鋁等品種明顯不同。
后者，全球有統(tǒng)一和相對(duì)權(quán)威的參考，即LME有色金屬期貨價(jià)格，前者至今尚無(wú)權(quán)威價(jià)格，國(guó)內(nèi)鋰鹽期貨尚在醞釀當(dāng)中。
而想要搞清楚鋰價(jià)的上漲，必須先要從其價(jià)格形成機(jī)制說(shuō)起。
鋰鹽市場(chǎng)的價(jià)格不夠透明，但受益于行業(yè)內(nèi)、綜合性報(bào)價(jià)平臺(tái)的存在，使得賣方、投資者可以觀察到連續(xù)價(jià)格走勢(shì)。
僅就鋰鹽市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)包括了亞洲金屬網(wǎng)、上海有色、百川盈孚和安泰科等。
以上機(jī)構(gòu)提供的報(bào)價(jià)，也被包括賣方機(jī)構(gòu)、上市公司所引用，這從賣方研報(bào)和上市公司定期報(bào)告中可以看出。
以9月8日為例，上海有色國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為49.4萬(wàn)元/噸，安泰科價(jià)格為49.6萬(wàn)元/噸，百川盈孚價(jià)格為50.1萬(wàn)元/噸，但是均較8月份有明顯上調(diào)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，目前鋰鹽廠出貨分兩種，一種是直接與下游簽訂長(zhǎng)期供貨合同，鎖量不鎖價(jià)，價(jià)格參考上述機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，這被看作是長(zhǎng)協(xié)訂單，另一種則是直接面向市場(chǎng)銷售，接貨方就比較復(fù)雜了，下游企業(yè)、經(jīng)銷商、貿(mào)易商皆有，此為散單。
方式不同，所對(duì)應(yīng)的成交價(jià)也不同，散單價(jià)格明顯更高。
9月5日，一位下游采購(gòu)人士提供的報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)顯示實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了50萬(wàn)元/噸，主流報(bào)價(jià)達(dá)到了51萬(wàn)到52萬(wàn)元。
上述價(jià)格，明顯高于上海有色等機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)，同時(shí)也要顯著高于廠家出廠價(jià)。因?yàn)辂}湖股份前一日公開(kāi)給出的碳酸鋰銷售價(jià)格尚不過(guò)47萬(wàn)元/噸。
簽訂長(zhǎng)期合同的下游大廠，甚至可以低于市場(chǎng)價(jià)每噸四五萬(wàn)元的價(jià)格拿貨。陳洋洋介紹稱。
可以看出，如果將當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格從高到低排序，即是散單成交價(jià)＞報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的均價(jià)＞鋰鹽企業(yè)出廠價(jià)＞下游長(zhǎng)協(xié)訂單接貨價(jià)。
而以上幾個(gè)價(jià)格之間又存在一定聯(lián)系，因?yàn)閳?bào)價(jià)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的均價(jià)，會(huì)將代表市場(chǎng)最新實(shí)際成交的散單價(jià)格考慮進(jìn)去，散單價(jià)格上漲，報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的均價(jià)相應(yīng)上調(diào)。
同時(shí)，鋰鹽企業(yè)自身產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整，又會(huì)參考上述報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的均價(jià)，對(duì)此部分上市公司此前已作出公開(kāi)回應(yīng)。
對(duì)此也有鋰鹽企業(yè)人士表示，散單屬于前鋒，大廠是不敢貿(mào)然調(diào)價(jià)的，而是跟隨市場(chǎng)價(jià)格水平進(jìn)行調(diào)整，這也是為什么相關(guān)上市公司實(shí)際銷售價(jià)格明顯滯后于市場(chǎng)價(jià)的原因之一。
如此來(lái)看，整個(gè)價(jià)格傳導(dǎo)鏈條已十分清晰，即散單價(jià)格上漲帶來(lái)了一連串的價(jià)格上漲，引領(lǐng)著整個(gè)鋰鹽價(jià)格的上行。
散單質(zhì)次價(jià)更高
對(duì)于上述采購(gòu)人士散單市場(chǎng)貨源的構(gòu)成以青海鹽湖鋰為主的說(shuō)法，陳洋洋持有相同觀點(diǎn)。
據(jù)他反饋，目前散單市場(chǎng)上，基本看不到贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等礦石提鋰龍頭的鋰鹽，流通貨源以鹽湖碳酸鋰為主。
這與21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前了解的情況相吻合。以天齊鋰業(yè)為例，自2021年下半年鋰鹽上漲、供給緊張以來(lái)，該公司便已經(jīng)停止向貿(mào)易商銷售，而是直供產(chǎn)業(yè)鏈客戶。
藍(lán)科、五礦的鋰鹽銷售則通過(guò)經(jīng)銷商，同時(shí)經(jīng)銷商后面還有貿(mào)易商接貨，接貨方則要預(yù)留一部分自己的利潤(rùn)，流通環(huán)節(jié)越多，價(jià)格越高。陳洋洋表示。
于是，也就出現(xiàn)了鹽湖碳酸鋰出廠價(jià)47萬(wàn)元/噸，散單市場(chǎng)成交價(jià)卻可以達(dá)到了49萬(wàn)元，或者是更高的價(jià)格。
甚至，近期市面上的鹽湖產(chǎn)碳酸鋰，已經(jīng)超過(guò)了成本更高的礦石產(chǎn)碳酸鋰。
陳洋洋提供的報(bào)價(jià)信息為，9月14日，五礦鹽湖電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)為51.7萬(wàn)元/噸，當(dāng)日山東瑞福鋰業(yè)的價(jià)格則為51.5萬(wàn)元/噸。
這在他看來(lái)，并不合理。因?yàn)槌他}湖提鋰成本更低以外，鹽湖提鋰的產(chǎn)品質(zhì)量也無(wú)法與礦石產(chǎn)出的碳酸鋰相比，鹽湖產(chǎn)電碳只能算是次電池級(jí)，雖然主含量達(dá)到了電池級(jí)的水平，但是一些小指標(biāo)達(dá)不到，多是和一些品質(zhì)較好的電碳混合使用。
以上是行業(yè)內(nèi)部定價(jià)機(jī)制，所造成的碳酸鋰上漲原因。而近期鋰鹽的上漲，還包括了一些偶發(fā)性事件帶來(lái)的階段性刺激。
百川盈孚追蹤產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年8月，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約3.34萬(wàn)噸，同比保持高速增長(zhǎng)，但是環(huán)比出現(xiàn)近4個(gè)百分點(diǎn)的下降。
進(jìn)一步分析區(qū)域產(chǎn)量可以看出，當(dāng)月江西產(chǎn)量增長(zhǎng)，青海產(chǎn)量保持穩(wěn)定，而四川則出現(xiàn)了環(huán)比30%的下降，顯然當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能受到了一定限電限產(chǎn)的影響。
此外，作為散單市場(chǎng)貨源供給主力的鹽湖鋰，則受到當(dāng)?shù)匾咔榻煌ú粫秤绊?，鋰鹽外運(yùn)受到了一定限制。
最近沒(méi)法到青海去簽合同，市場(chǎng)上散單貨源供給減少，同時(shí)青海鋰鹽企業(yè)還有部分之前簽訂的長(zhǎng)單，現(xiàn)在又運(yùn)不下來(lái)，長(zhǎng)協(xié)客戶拿不到貨后，反過(guò)來(lái)到市場(chǎng)上高價(jià)找貨，進(jìn)一步推漲了散單的成交價(jià)。前述下游采購(gòu)人士指出。
當(dāng)然，四川、青海兩個(gè)主產(chǎn)區(qū)只是階段性的影響，如果從長(zhǎng)期引導(dǎo)鋰鹽價(jià)格回歸的角度來(lái)看，則需要減少鹽湖鋰鹽的流動(dòng)環(huán)節(jié)，增加向下游的直供比例，以及更為長(zhǎng)遠(yuǎn)地加大國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)。
上半年，工信部曾指出，今年將適度加快國(guó)內(nèi)鋰、鎳等資源的開(kāi)發(fā)力度，打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。
其中，加強(qiáng)監(jiān)管的舉措，亦可能聚焦于經(jīng)銷商、貿(mào)易商集中的散單市場(chǎng)。
剩下4個(gè)月如何運(yùn)行？
看到碳酸鋰重新上漲，業(yè)內(nèi)對(duì)剩下4個(gè)月的市場(chǎng)預(yù)期也變得樂(lè)觀起來(lái)，甚至市場(chǎng)上還出現(xiàn)了漲到每噸60萬(wàn)元聲音。
本輪價(jià)格高點(diǎn)高于上半年，算是較為普遍的預(yù)期了，因?yàn)?月中旬價(jià)格降不下去，下半年的行情就基本確定了。陳洋洋表示。
其核心邏輯在于，9月中旬這個(gè)節(jié)點(diǎn)很特殊，再往后青海、西藏等高海拔地區(qū)將步入結(jié)冰期，鹽湖產(chǎn)量將重現(xiàn)季節(jié)性下滑。不過(guò)，這也只是預(yù)期，能否兌現(xiàn)還需要觀察接下來(lái)鹽湖的產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化。
而對(duì)于60萬(wàn)元相對(duì)激進(jìn)的預(yù)期價(jià)位，受訪人士均認(rèn)為可能性較小。
與一季度不同，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對(duì)價(jià)格上漲都有了一定的心理預(yù)期，雖然供需仍然緊張，但是50萬(wàn)元左右的價(jià)位下游已經(jīng)十分抵觸，同時(shí)來(lái)自政策調(diào)控方面的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。陳洋洋表示，所以近期鋰鹽調(diào)價(jià)明顯比一季度更加溫和。
前述鋰鹽人士則認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)位能夠穩(wěn)定住已經(jīng)算是不錯(cuò)的局面，市場(chǎng)情緒很重要，一季度上漲是因?yàn)樾袠I(yè)增長(zhǎng)的確定性很強(qiáng)，下游企業(yè)集中囤貨、備庫(kù)存。下半年則不同，在經(jīng)過(guò)政策的集中刺激后，新能源汽車的終端需求已經(jīng)提前釋放一些，所以接下來(lái)消費(fèi)旺季的數(shù)據(jù)可能反而不及預(yù)期。
即便鋰價(jià)止步于此，也改變不了相關(guān)企業(yè)全年盈利高增的局面。
統(tǒng)計(jì)上海有色價(jià)格數(shù)據(jù)可知，二季度，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)為47.12萬(wàn)元/噸，三季度至今均價(jià)則為47.79萬(wàn)元/噸，繼續(xù)維持高位。
相比之下，需要重點(diǎn)注意的變量是成本端，因?yàn)槿径劝闹捱M(jìn)口礦上漲十分明顯，國(guó)內(nèi)到岸價(jià)由二季度的每噸4200美元左右已經(jīng)升至近6400美元。
反觀國(guó)內(nèi)鋰鹽企業(yè)，除了極少數(shù)自給自足的企業(yè)外，絕大部分鋰鹽廠原料以澳洲進(jìn)口礦為主，成本的抬升將直接威脅其利潤(rùn)空間。
而其簽訂的鋰精礦供貨合同，同樣是保量不保價(jià)，澳洲鋰精礦上漲后，其采購(gòu)價(jià)格相應(yīng)提升。
只是，由于公司此前備有一定低價(jià)庫(kù)存，可能會(huì)起到一定平滑成本曲線的效果，整體成本抬升幅度或略小于同期鋰精礦漲幅。
而就已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的雅化集團(tuán)來(lái)看，該公司原料自給率同樣不高，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)在34.62億元至36.62億元。
對(duì)比公司二季度利潤(rùn)來(lái)看，其三季度利潤(rùn)規(guī)模介于環(huán)比持平和小幅提升之間。
碳酸鋰期貨還會(huì)跌嗎？
2023.10.31
周一碳酸鋰期貨盤面延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，主力合約 2401 漲 3.12%，收于 元。
10 月碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中趨弱，截至上周末，工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià) 元/噸，環(huán)比下跌 8.15%；電池級(jí)碳酸鋰均價(jià) 元/噸，環(huán)比跌 9%。10 月鋰精礦價(jià)格繼續(xù)下跌，中國(guó)地區(qū)買方接單壓價(jià)，供方報(bào)盤重心下移；至月末 6%鋰輝石精礦 CIF 中國(guó)收于在 2100 美元/噸，較上月下跌 25.93%。10 月碳酸鋰期貨盤面受鋰鹽減產(chǎn)及新能源汽車產(chǎn)銷向好等因素影響，一度有可觀反彈，隨后在現(xiàn)貨壓力下回落，全月漲幅 2.91%；基差先弱后強(qiáng)，總體維持低位震蕩。10 月份碳酸鋰供需弱勢(shì)運(yùn)行。10 月份碳酸鋰產(chǎn)量在 噸左右，環(huán)比下降 11%；10月正極材料對(duì)于基礎(chǔ)鋰鹽消費(fèi)量預(yù)計(jì)在 噸 LCE 左右，環(huán)比下降 2.33%；供應(yīng)降幅大于需求降幅，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存延續(xù)波動(dòng)去化。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)鏈下游電池成品及上游鋰精礦庫(kù)存有所累積，市場(chǎng)心態(tài)偏弱。鋰鹽企業(yè)碳酸鋰庫(kù)存總體保持下行態(tài)勢(shì)，但受下游觀望情緒影響去庫(kù)節(jié)奏偏緩，碳酸鋰庫(kù)存顯性化并主要體現(xiàn)在鋰鹽企業(yè)庫(kù)存。供需雙方博弈延續(xù)，總體高庫(kù)存態(tài)勢(shì)下碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)以穩(wěn)價(jià)銷售為主。值得關(guān)注的是，在此前碳酸鋰期現(xiàn)貨價(jià)格反彈過(guò)程中，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后重要事項(xiàng) - 10 -進(jìn)口礦石價(jià)格持續(xù)走弱，定價(jià)方式趨于靈活，對(duì)碳酸鋰的成本支撐有所減弱。上周調(diào)研顯示，部分地區(qū)精礦庫(kù)存處于相對(duì)高位，鋰鹽企業(yè)如何處理前期高價(jià)原料，成為后期應(yīng)當(dāng)關(guān)注的要點(diǎn)。
期貨盤面再度于 15 萬(wàn)元關(guān)口企穩(wěn)，顯示出多空雙方對(duì)碳酸鋰定價(jià)的謹(jǐn)慎態(tài)度。對(duì)于看多一方來(lái)說(shuō)，碳酸鋰行業(yè)當(dāng)前原料及產(chǎn)品庫(kù)存水平高企，外購(gòu)礦成本下移對(duì)價(jià)格走勢(shì)形成掣肘；對(duì)看空一方來(lái)說(shuō)，鋰鹽開(kāi)工率下降的勢(shì)頭尚未逆轉(zhuǎn)，冬季碳酸鋰產(chǎn)量或進(jìn)一步回落將對(duì)價(jià)格形成一定支撐。01 合約短期或難走出大踏步式的上漲或下跌行情。
