上交所或受影響 國(guó)內(nèi)主要券商加速赴港上市 (上交所或受影響的股票)
2024-04-06 
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返回列表期貨制度是金融市場(chǎng)中一種至關(guān)重要的金融衍生品交易機(jī)制。它允許投資者在未來某個(gè)約定時(shí)間以事先約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。期貨合約的核心在于承諾在未來交割日期對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行交割，這種約定有助于投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定價(jià)格和增加市場(chǎng)流動(dòng)性。
果然1拆8!阿里巴巴敲定拆細(xì)比例 劍指回港上市？在美股價(jià)漲聲響應(yīng)
7月15日晚上9點(diǎn)，阿里巴巴在香港時(shí)代廣場(chǎng)辦公室舉行股東會(huì)議，據(jù)時(shí)報(bào)君拿到的會(huì)議資料顯示，本次股東大會(huì)主要圍繞三點(diǎn)進(jìn)行： 1、普通股數(shù)量從現(xiàn)在的40億股擴(kuò)大至320億股，即股份1拆8； 2、選舉4位董事； 3、批準(zhǔn)任命普華永道為公司會(huì)計(jì)師審計(jì)機(jī)構(gòu)。 但此次股東大會(huì)最受人關(guān)注的則是阿里巴巴何時(shí)回香港上市，時(shí)間表是否確定，擬集資金額等。 阿里巴巴確定1股拆8股 昨日阿里巴巴在港舉行年度股東會(huì)議，會(huì)議上，公司提議的將其股份1拆8，計(jì)劃將普通股數(shù)量從現(xiàn)在的40億股擴(kuò)大至320億股已獲批，并將在2020年7月15日前進(jìn)行拆股。 阿里巴巴認(rèn)為此舉會(huì)增加未來籌資活動(dòng)的靈活性，包括發(fā)行新股。 海通國(guó)際投資策略執(zhí)行董事梁冠業(yè)認(rèn)為，阿里巴巴的拆股有利于公司以每手較低價(jià)格發(fā)行，對(duì)于未來香港的投資者來說，尤其是散戶投資者來說是利好，直接降低了入場(chǎng)門檻，與此同時(shí)這樣的拆股有利于增加阿里巴巴股票的流動(dòng)性。 據(jù)現(xiàn)場(chǎng)參加股東大會(huì)的投資機(jī)構(gòu)表示，對(duì)于認(rèn)購(gòu)阿里巴巴有興趣，但是并不會(huì)太關(guān)心其拆股。 相較于散戶關(guān)心入場(chǎng)門檻即每手多少錢來說，機(jī)構(gòu)投資者更關(guān)心阿里巴巴最后在港上市的估值。 截至美股收盤，阿里巴巴上漲2.62％，股價(jià)為173.50美元，總市值4483億美元。 若以此最新股價(jià)計(jì)算，每1股拆8股，拆股后的股價(jià)將變?yōu)?1.69美元。 資料顯示，阿里巴巴2014年9月19日在美上市，在美發(fā)行的是存托憑證（DR），每一份DR和基礎(chǔ)證券的兌換比例為1：1，也就是一份DR就相當(dāng)于1股阿里巴巴股票。 Wind數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴在美發(fā)行價(jià)為68美元，上市首日大漲38.07％。 其股價(jià)在2015年經(jīng)歷過一段低迷期，一度跌破發(fā)行價(jià)，最低觸及57.20美元。 但此后卻迎來持續(xù)上漲，至2018年二季度突破200美元。 阿里巴巴目前173.5美元的股價(jià)在228只中概股中排名第二，僅次于網(wǎng)易（網(wǎng)易在美也是以DR形式掛牌，截至其DR最新價(jià)為256.24美元），阿里的這一股價(jià)在全部美股中也處于較高的水平。 因此，從每一股絕對(duì)價(jià)格來看，阿里巴巴有動(dòng)力拆細(xì)股份。 有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，阿里此舉是為回香港上市作準(zhǔn)備，但阿里方面對(duì)此表示不予置評(píng)。 數(shù)據(jù)顯示，港交所上市公司中，目前股價(jià)最高的為騰訊控股，為360.8港元。 若阿里巴巴拆股后在港上市，按當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，約為169.18港元，可排在港股第六，位居騰訊控股、香港交易所、萬(wàn)邦投資、恒生銀行、保誠(chéng)之后。 不過從消息面上看，阿里相關(guān)概念股并未受影響，阿里影業(yè)昨日漲跌持平，報(bào)1.58港元，成交額1094萬(wàn)港元，總市值421億港元，阿里 健康 微漲2.1％，報(bào)7.3港元，總市值877億港元，高鑫零售漲2.3％，報(bào)7.55港元，總市值720億港元。 此次股東大會(huì)除了拆股方案外，阿里巴巴集團(tuán)也會(huì)重選4名董事，包括香港前特首董建華、雅虎創(chuàng)辦人楊致遠(yuǎn)、雀巢集團(tuán)前執(zhí)行副總裁龔萬(wàn)仁及被稱為“馬云接班人”的阿里巴巴行政總裁張勇，而張勇是這次唯一一位由阿里巴巴合伙人團(tuán)隊(duì)提名的董事。 阿里戰(zhàn)略投資部迎新“掌門人”，或?yàn)榛馗凵鲜凶麂亯| 根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，阿里除了將股價(jià)拆細(xì)為上市作準(zhǔn)備以外，阿里巴巴戰(zhàn)略投資部架構(gòu)調(diào)整迎來新一任“掌門人”也可能是回港上市的另一個(gè)信號(hào)。 今年6月18日，阿里巴巴集團(tuán)對(duì)外宣布，阿里新一輪面向未來的組織升級(jí)，其中阿里巴巴集團(tuán)CFO武衛(wèi)兼任集團(tuán)戰(zhàn)略投資部負(fù)責(zé)人，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)體系一體化，而此前負(fù)責(zé)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的阿里集團(tuán)副主席蔡崇信將繼續(xù)協(xié)助武衛(wèi)，幫助投資團(tuán)隊(duì)更好地成長(zhǎng)。 武衛(wèi)自2007年7月起加入阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司，進(jìn)入阿里巴巴的第一年，武衛(wèi)參與了阿里B2B子公司赴港上市工作；此后，她又在2012年參與主持了該上市子公司的私有化進(jìn)程。 2013年5月起擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)CFO，是阿里13名女合伙人中頗為低調(diào)的一位。 天眼查資料顯示，武衛(wèi)目前通過君澳股權(quán)投資合伙企業(yè)間接持有螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份，其還在68家阿里相關(guān)企業(yè)擔(dān)任、或曾任高管。 其中，武衛(wèi)曾擔(dān)任杭州阿里巴巴創(chuàng)業(yè)投資管理公司董事，該公司目前持有“餓了么”主要運(yùn)作平臺(tái)公司“上海拉扎斯信息 科技 ”100％股權(quán)。 武衛(wèi)此前在公開場(chǎng)合表示，目前以餓了么的為代表的本地服務(wù)、菜鳥的物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、云計(jì)算、Lazada的國(guó)際化布局已經(jīng)初具規(guī)模，未來將成為阿里巴巴收入增長(zhǎng)的重要引擎。 募資額縮水過半？募資所得或用與美團(tuán)競(jìng)爭(zhēng) 此前就有消息稱，阿里正在與財(cái)務(wù)顧問就赴港上市進(jìn)行秘密合作，預(yù)計(jì)今年下半年在香港提交上市申請(qǐng)，預(yù)計(jì)募資200億美元。 香港某外資投行人士此前就對(duì)時(shí)報(bào)君表示，阿里回港上市是大概率事件，同股不同權(quán)的大門早已打開。 然而，港股IPO市場(chǎng)活躍度遠(yuǎn)遜于去年，這也影響了一些正在申請(qǐng)香港上市的公司計(jì)劃，據(jù)悉，出于對(duì)港股市場(chǎng)不景氣的考慮，阿里巴巴集團(tuán)將下調(diào)上市募資額度至100億美元，相比之前傳聞募資額縮水過半，但昨日股東會(huì)議上，阿里巴巴集團(tuán)并未對(duì)此發(fā)表意見。 此前有媒體報(bào)道稱，阿里來港第二上市，集資所得金額可補(bǔ)助餓了么與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)外賣及 旅游 業(yè)務(wù)的“價(jià)格戰(zhàn)”競(jìng)爭(zhēng)。 去年6月份美團(tuán)在港交所披露招股書時(shí)，餓了么曾高調(diào)宣布計(jì)劃暑假期間投入30億元人民幣，在用戶補(bǔ)貼及市場(chǎng)營(yíng)銷上，彼時(shí)外界認(rèn)為外賣市場(chǎng)可能迎來又一次補(bǔ)貼戰(zhàn)爭(zhēng)，艾媒咨詢今年4月底發(fā)布《2018-2019中國(guó)在線外賣行業(yè)研究報(bào)告》顯示，餓了么和美團(tuán)在一二線城市的競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈——2018年，一二線城市訂單份額分布中，餓了么份額已經(jīng)達(dá)到47.4％，兩者之間份額已經(jīng)持平。 回港時(shí)間仍待定 根據(jù)港交所去年生效的上市新制，指引信提到，境外上市公司如果有意在港作第二上市，可按情況獲準(zhǔn)以保密形式呈交資料存盤（confidential filing）。 一般而言，公司申請(qǐng)發(fā)行新股上市，需要遞交并在港交所網(wǎng)頁(yè)上載公司招股文件的申請(qǐng)版本，通過上市聆訊之后，則需要上載“聆訊后數(shù)據(jù)集”。 至于第二上市的公司，就毋須上載申請(qǐng)版本，而是直接等待通過上市聆訊后，才遞交“聆訊后數(shù)據(jù)集”。 據(jù)知情人士透露阿里巴巴于6月中旬向港交所提交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃9月底掛牌。 但本次股東會(huì)議上阿里并未透露回港上市時(shí)間表。 至于阿里巴巴為何擬回香港上市，時(shí)報(bào)君采訪多位香港券商分析師，他們認(rèn)為主要有以下幾個(gè)原因： 1、 回港上市能夠進(jìn)一步完善阿里巴巴的融資渠道，提高流動(dòng)性。 2019年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司全年凈利潤(rùn)876億元，賬面現(xiàn)金1985億元，雖說阿里巴巴并不缺錢，但未雨綢繆總是要的，尤其是阿里目前仍在四處投資，新零售、智能云計(jì)算，海外業(yè)務(wù)等都處于擴(kuò)張階段。 尤其是在今年上半年，阿里系投資上市公司速度加快，今年3月，阿里巴巴46.6億元認(rèn)購(gòu)申通物流，此前已投資中通、圓通。 5月15日，紅星美凱龍發(fā)布公告稱，公司控股股東紅星控股成功發(fā)行可交換債，以人民幣43.59億元被阿里巴巴全額認(rèn)購(gòu)，如可交換債換股后，阿里巴巴將獲得紅星美凱龍占總股本比例約10％的A股股份。 5月17日，阿里網(wǎng)絡(luò)斥資35.95億元入股千方 科技 ，交易完成后，阿里網(wǎng)絡(luò)將成為千方 科技 第二大股東。 2、 緊張的外部環(huán)境也是一個(gè)重要因素。 在美上市的中概股通過新增融資渠道來主動(dòng)分散風(fēng)險(xiǎn)，以免陷入被動(dòng)。 3、 香港去年4月底啟動(dòng)上市制度改革，解決了同股不同權(quán)問題，同時(shí)也歡迎已上市企業(yè)將香港作為第二上市地，不僅如此，同股不同權(quán)公司預(yù)計(jì)在2019年年中被納入港股通，也就是說，只要阿里在港上市，就有機(jī)會(huì)接觸到內(nèi)地投資者。 花旗：阿里回歸有利港交所，日成交量可能增加10％-15％ 花旗日前發(fā)表報(bào)告稱，若阿里順利回港上市，將有望成為2010年后香港最大型新股，進(jìn)而推高港交所的日均成交量，長(zhǎng)遠(yuǎn)可帶動(dòng)港交所盈利，有機(jī)會(huì)令其每股純利可錄的中單位數(shù)升幅。 花旗認(rèn)為，如果市場(chǎng)對(duì)阿里巴巴的興趣與騰訊相若，港交所的日均成交量有望因而增加10％至15％。 摩根士丹利認(rèn)為，如果阿里成功在港上市，并改善其估值及流通量，或令更多美國(guó)上市的中概股考慮來港第二上市，帶動(dòng)港交所成為吸引新經(jīng)濟(jì)公司的上市之地。 至于中概股回港第二上市可否納入港股通，李小加表示港股通有既定規(guī)則，大方向是“好公司會(huì)逐漸納入”，但具體每類公司什么時(shí)候納入、納入的條件和形式等，均須兩地交易所溝通商討，“市場(chǎng)認(rèn)為該發(fā)生的事情都會(huì)發(fā)生，只是時(shí)間和形式”。 他強(qiáng)調(diào)，有信心不代表已有定案，“一件一件往前走”。 他重申同股不同權(quán)公司納入港股通時(shí)間表仍是“年中”，沒有變化。 本文源自證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 更多精彩資訊，請(qǐng)來金融界網(wǎng)站()
我國(guó)股票市場(chǎng)近期動(dòng)向以及其原因（宏觀）
2007年一季度，境內(nèi)股票市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅震蕩的走勢(shì)，其間曾數(shù)次發(fā)生非理性暴跌現(xiàn)象，但與此同時(shí)，股票市場(chǎng)在強(qiáng)勢(shì)震蕩中也屢創(chuàng)新高。 這種矛盾的現(xiàn)象背后隱藏著深刻的經(jīng)濟(jì)和政策誘因。 導(dǎo)致一季度股票市場(chǎng)震蕩的多重因素股票市場(chǎng)大幅震蕩受多種復(fù)雜因素影響，譬如一些已被證明為謠言的政策“利空”傳聞，如預(yù)期政府將對(duì)股票投資收入征收資本利得稅等。 但最為根本的原因是2006年以來股票市場(chǎng)漲幅偏快，股指已經(jīng)出現(xiàn)階段性高估，市場(chǎng)客觀上需要進(jìn)行調(diào)整以消化獲利盤。 其次是3月18日央行加息前監(jiān)管層政策走向不夠明朗導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)資金離場(chǎng)觀望。 前期股市漲幅偏快，股指出現(xiàn)階段性高估。 繼2006年滬深股指大幅上漲之后，2007年初，股票指數(shù)繼續(xù)快速上揚(yáng)，2007年1月份，上證指數(shù)上漲14.14％。 1月下旬，在大盤進(jìn)入3000點(diǎn)敏感區(qū)之后，全部A股以2005年業(yè)績(jī)計(jì)算的靜態(tài)市盈率和以最近12個(gè)月業(yè)績(jī)計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率分別達(dá)到43倍和33倍。 而同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)、香港恒生指數(shù)、巴西圣保羅交易所指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.23、15.65和12.38倍，其他國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù)的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)市盈率也低于境內(nèi)A股市場(chǎng)。 因此，從國(guó)際比較的角度看，在上證指數(shù)達(dá)到3000點(diǎn)之后，中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)階段性的高估現(xiàn)象。 階段性高估的直接結(jié)果是：在沒有實(shí)質(zhì)性的利好出臺(tái)之前，股票市場(chǎng)處于“高處不勝寒”的不穩(wěn)定狀態(tài)。 境內(nèi)股市與周邊股市聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。 2006年以來，特別是2007年2月份以來，滬深股市與歐美等股票市場(chǎng)的相關(guān)度日漸增強(qiáng)。 2月27日滬深股市大跌之后，美國(guó)道瓊斯指數(shù)隨后大跌400點(diǎn)，下跌3.29％；新興市場(chǎng)股市周三開盤后多有3～7％的跌幅；歐洲、日本等主要股市也紛紛大跌。 其主要原因有二：一是隨著我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口的迅速增長(zhǎng)，外貿(mào)依存度的不斷增加，境內(nèi)經(jīng)濟(jì)與境外經(jīng)濟(jì)的連通性逐漸增強(qiáng)，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，自然會(huì)逐漸對(duì)這種連通性做出反應(yīng)。 二是在境內(nèi)境外同時(shí)上市的中資公司逐漸增多，其股價(jià)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)導(dǎo)致境內(nèi)外股票市場(chǎng)的互動(dòng)程度增加，境內(nèi)股票市場(chǎng)的走勢(shì)將更多地受到境外股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響。 股權(quán)分置改革限售部分解禁流通對(duì)股指上行形成壓力。 從2005年4月份股權(quán)分置改革推行后，截至2007年3月末，滬深兩市共有1200家左右的上市公司完成股改。 股權(quán)分置改革規(guī)定，原非流通股股東持有的非流通股份自獲得上市流通權(quán)之日起，在12個(gè)月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓；持股量超過5％的非流通股股東，可以在滿足減持條件后的一年內(nèi)減持5％的股份。 根據(jù)上述規(guī)定，2007年全年即將解禁的股份達(dá)到908億份，流通市值大約為1萬(wàn)億元，相當(dāng)于當(dāng)前滬深兩市流通市值的30％左右。 在短期內(nèi)，這些解禁流通的股份的拋壓和潛在拋壓意愿在一定程度上壓制了股票市場(chǎng)和相關(guān)個(gè)股的上行走勢(shì)。 出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)，部分機(jī)構(gòu)逐漸減倉(cāng)。 中國(guó)證券登記結(jié)算公司最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年2月底，以基金、QFII、保險(xiǎn)公司為代表的機(jī)構(gòu)資金，在銀行托管專戶的A股市值半年來首次出現(xiàn)下降。 截至2007年2月28日，機(jī)構(gòu)在銀行托管專戶合計(jì)持有A股市值達(dá).72億元，比1月底持有的.18億元，減少412.46億元。 這是自2006年8月份以來，基金、QFII與保險(xiǎn)三大投資機(jī)構(gòu)A股市值首次出現(xiàn)下降。 這意味著，2007年前2個(gè)月，機(jī)構(gòu)投資者減持了一定倉(cāng)位的股票。 減持的原因之一是機(jī)構(gòu)投資者出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎性原則主動(dòng)減持；原因之二是部分基金投資者非理性贖回導(dǎo)致基金被迫減持部分股票。 機(jī)構(gòu)減持情況也進(jìn)一步解釋了機(jī)構(gòu)投資者2006年度重倉(cāng)的大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)不佳的原因。 此外，據(jù)媒體報(bào)道，大量私募基金在一季度大幅減倉(cāng)，也是導(dǎo)致股市震蕩的重要原因。 此外，1季度股票市場(chǎng)大幅震蕩也與3月18日之前監(jiān)管層政策走向不明朗密切相關(guān)。 2007年初，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，工業(yè)增長(zhǎng)等各項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)近年來新高，市場(chǎng)普遍擔(dān)心下一步監(jiān)管層會(huì)出臺(tái)防范經(jīng)濟(jì)過熱的調(diào)控措施，因此心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。 加之股票市場(chǎng)階段性高估導(dǎo)致“市場(chǎng)泡沫論”重新抬頭，市場(chǎng)謠傳政府將對(duì)股票投資收入征收資本利得稅等一系列消息面的“利空”因素互相疊加，直接導(dǎo)致了兩次暴跌現(xiàn)象的發(fā)生。 震蕩為何不改股票指數(shù)上行態(tài)勢(shì)縱觀一季度股市，盡管一度出現(xiàn)深幅下挫，但市場(chǎng)依然在2600-2700點(diǎn)位表現(xiàn)出較強(qiáng)的支撐。 隨著3月18日加息政策的出臺(tái)，市場(chǎng)利空出盡，大盤在3月19日突破3000點(diǎn)并逐漸站穩(wěn)，并在3月26日突破3100點(diǎn)，在3月29日盤中突破3200點(diǎn)。 股票指數(shù)在大幅震蕩之后不改上行走勢(shì)，其主要原因在于1季度中后期，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和政策基本面因素的利好推動(dòng)。 流動(dòng)性充裕導(dǎo)致資金推動(dòng)情況持續(xù)。 2007年2月末，人民幣存貸差依然保持在11萬(wàn)億的高位。 2007年前2個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口順差達(dá)到396.1億美元，同比大幅增加。 外貿(mào)順差與人民幣升值預(yù)期互相交織，導(dǎo)致外匯占款繼續(xù)上升，同時(shí)境外資金繼續(xù)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，流動(dòng)性持續(xù)充裕，這種局面的存在導(dǎo)致后續(xù)資金源源不斷進(jìn)場(chǎng)。 與此同時(shí)，市場(chǎng)普遍預(yù)期，如果人民幣升值的幅度不繼續(xù)加快的話，貿(mào)易順差和外匯占款大幅上升的態(tài)勢(shì)不會(huì)得到根本扭轉(zhuǎn)，流動(dòng)性將繼續(xù)增加。 流動(dòng)性充裕本身和流動(dòng)性持續(xù)增加的預(yù)期在市場(chǎng)上體現(xiàn)為：只要大盤跌就有資金建倉(cāng)。 例如2月27日股票暴跌后的第二個(gè)交易日，股票市場(chǎng)便強(qiáng)勁反彈。 相關(guān)數(shù)據(jù)也證明了流動(dòng)性充裕導(dǎo)致資金正在不斷流入股市：2007年一季度，股票市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)凈流入資金接近8000億元；A股市場(chǎng)3月末流通市值達(dá)到億元，較上月增長(zhǎng)15％。 資產(chǎn)注入和整體上市預(yù)期。 2007年1月1日，《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》正式實(shí)施。 該辦法規(guī)定，“要積極推進(jìn)符合條件的大中型企業(yè)到境內(nèi)外上市，條件成熟的要爭(zhēng)取整體改制上市或主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市，不具備整體上市條件的也要將優(yōu)質(zhì)主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)逐步注入上市公司，進(jìn)一步把上市公司做優(yōu)做強(qiáng)”。 隨后，中央企業(yè)加快了資產(chǎn)注入和整體上市的步伐，部分中央企業(yè)已經(jīng)完成了資產(chǎn)注入和整體上市。 宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，上市公司盈利增速超過預(yù)期。 根據(jù)３月份公布的信貸、投資以及工業(yè)增長(zhǎng)等最新宏觀數(shù)據(jù)， 2007年前2個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值比上年同期增長(zhǎng)31.6％；社會(huì)消費(fèi)品零售總額比上年同期增長(zhǎng)14.7％，增速創(chuàng)2004年以來新高；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增速為18.5％，增速亦為近年來高點(diǎn)；2007年2月末，M2增長(zhǎng)達(dá)到17.8％，超過央行年初既定目標(biāo)，N1增長(zhǎng)21％，增速創(chuàng)2004年以來新高；2007年前兩個(gè)月合計(jì)，金融體系新增人民幣貸款9814億元，同比多增2600億元左右；2007年1-2月份，全國(guó)規(guī)模以工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2932億元，比上年同期增長(zhǎng)43.8％，工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)186.51，比上年同期提高20.65點(diǎn)。 數(shù)據(jù)說明，2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，這也有效提升了投資者信心。 宏觀經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)走強(qiáng)在微觀層面上的反映即為，上市公司盈利增速超過預(yù)期，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)估值水平上升。 截至2007年3月23日，從已經(jīng)公布的436家上市公司的年報(bào)看，97.71％的上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，80.73％的上市公司凈利潤(rùn)較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，全面增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)十分明顯。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)公布年報(bào)的上市公司稅后利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)62.63％，加權(quán)每股收益為0.2422元，同比增長(zhǎng)44.03％。 新基金發(fā)行提速，儲(chǔ)蓄繼續(xù)向股市轉(zhuǎn)移。 截至2007年4月2日，當(dāng)年共發(fā)行（含正在發(fā)行）開放式基金15支，發(fā)行總額累計(jì)1007.4億元，平均發(fā)行額度為83.95億元。 且從3月份開始，新基金發(fā)行呈逐漸加速之態(tài)勢(shì)。 數(shù)據(jù)顯示，1月、2月份分別僅發(fā)行3支和2支基金，而3月份，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)新發(fā)行基金共計(jì)10支，發(fā)行總額度將超過700億元。 新基金的陸續(xù)建倉(cāng)行為推動(dòng)了大盤藍(lán)籌股，特別是市盈率相對(duì)較低的鋼鐵、煤炭、有色金屬等板塊的反彈。 與新基金發(fā)行提速相關(guān)聯(lián)的是，儲(chǔ)蓄資金繼續(xù)出現(xiàn)向股市轉(zhuǎn)移的客觀趨勢(shì)。 這種客觀趨勢(shì)首先體現(xiàn)在，存款增速繼續(xù)下降，同比少增較為顯著。 該趨勢(shì)也反映為股票市場(chǎng)開戶數(shù)快速增加。 2007年2月末，股票市場(chǎng)開戶數(shù)為8323.2萬(wàn)戶，較上月增加127萬(wàn)戶。 2007年前2個(gè)月合計(jì)，股票市場(chǎng)新開戶數(shù)為469萬(wàn)戶，增幅為近年來新高。 人民銀行最新發(fā)布的2007年第一季度調(diào)查數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了居民儲(chǔ)蓄存款向股市轉(zhuǎn)移的主觀意愿增強(qiáng)。 數(shù)據(jù)顯示，在居民擁有最主要金融資產(chǎn)中，“基金”占比從上季度的10％躍升至16.7％，刷新歷史記錄，分別比上季和去年同期提高6.7和12.7個(gè)百分點(diǎn)，“股票”占比提高2個(gè)百分點(diǎn)。 調(diào)查同時(shí)顯示，盡管居民擁有最主要金融資產(chǎn)仍為儲(chǔ)蓄存款，但持這種看法的居民比例連續(xù)三個(gè)季度下降，本季更是降至59.4％，為調(diào)查以來的最低點(diǎn)。 下一階段股票市場(chǎng)走勢(shì)3月下旬，在大盤藍(lán)籌股重新崛起的同時(shí)，前期領(lǐng)漲的ST板塊開始出現(xiàn)群體性下挫，這意味著股票市場(chǎng)正在重回價(jià)值型投資的軌道。 預(yù)計(jì)下一階段，股票市場(chǎng)將繼續(xù)保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，但震蕩的幅度將小于第一季度。 市場(chǎng)信心繼續(xù)增強(qiáng)，股票市場(chǎng)總體上將保持良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)。 一是2007年宏觀經(jīng)濟(jì)和工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)將穩(wěn)步上升，穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng)將推動(dòng)股票市場(chǎng)估值穩(wěn)步提高；二是流動(dòng)性充裕的局面將難以改變。 持續(xù)的資金流入將有效緩解偏緊的貨幣政策、非流通股解禁的影響；三是政策預(yù)期逐漸明朗。 由于3月18日央行已經(jīng)提高利率，因此未來幾個(gè)月市場(chǎng)出現(xiàn)金融政策利空的可能性進(jìn)一步降低，且會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化以及“兩稅合一”政策將繼續(xù)增加上市公司賬面利潤(rùn)。 四是市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境更加嚴(yán)格。 如證監(jiān)會(huì)先后對(duì)賢成實(shí)業(yè)、杭蕭鋼構(gòu)兩家上市公司進(jìn)行調(diào)查，上交所安排滬市S股公司集體提示風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)信證券等6家券商又在管理層的授意下集中澄清借殼上市傳聞。 五是資產(chǎn)注入有助于降低股指泡沫。 預(yù)計(jì)2007年中央企業(yè)整合力度將繼續(xù)加大，中央企業(yè)母公司通過資產(chǎn)注入增厚上市公司每股資產(chǎn)的意愿不斷增強(qiáng)，上市公司安全邊際繼續(xù)提高。 六是海外大盤“紅籌股”的回歸將繼續(xù)增強(qiáng)境內(nèi)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。 股指期貨出臺(tái)前后可能還會(huì)出現(xiàn)震蕩走勢(shì)。 根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，在股指期貨出臺(tái)之后，股票市場(chǎng)往往短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)震蕩走勢(shì)。 例如，1986年9月，日本推出NIKKEI225指數(shù)期貨，10月份，NIKKEI225指數(shù)從點(diǎn)下挫到點(diǎn)；1984年5月，英國(guó)國(guó)際金融交易所推出FTSE100指數(shù)期貨，6月份，F(xiàn)TSE100指數(shù)一度從1100點(diǎn)下探至994點(diǎn)；1982年4月，紐約證券交易所推出S&P500指數(shù)期貨，S&P500指數(shù)在7月、8月份最低下探至103點(diǎn)。 因此，如果2007年6月份我國(guó)推出股指期貨，鑒于股票指數(shù)已經(jīng)處于歷史高位，股票市場(chǎng)將可能會(huì)再次出現(xiàn)震蕩行情。 但同樣根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)得出的結(jié)論是，股指期貨并不能改變股票市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的走勢(shì)。 對(duì)商業(yè)銀行而言，一要關(guān)注儲(chǔ)蓄資金流入股票市場(chǎng)的動(dòng)向，發(fā)展證券市場(chǎng)類中間業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，二要防范企業(yè)和個(gè)人利用貸款資金炒股。
21深度丨螞蟻“A+H”上市突然被緩 是否引發(fā)金融科技估值重估？
在即將上市的前夜，螞蟻集團(tuán)（、）IPO計(jì)劃突然被緩。
11月3日晚，上交所、螞蟻集團(tuán)先后公告，螞蟻集團(tuán)將暫緩在上交所科創(chuàng)板、港交所上市。
被緩上市的原因是：螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人及執(zhí)行董事長(zhǎng)、總經(jīng)理被監(jiān)管約談以及金融 科技 監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)事項(xiàng)，可能會(huì)使得螞蟻集團(tuán)不符合相關(guān)發(fā)行上市條件，或者信息披露要求。
無(wú)論從哪個(gè)維度，螞蟻集團(tuán)上市及暫緩上市，都將是金融史上的重大事件：該公司此前估值創(chuàng)下A股最高，原本有望創(chuàng)下史上最大IPO記錄，打新凍結(jié)資金高達(dá)驚人的20萬(wàn)億！
但暫緩上市計(jì)劃，螞蟻集團(tuán)將帶來一系列問題。例如，規(guī)模高達(dá)20萬(wàn)億的打新資金如何退回，一些基金公司已發(fā)行螞蟻相關(guān)上市基金如何處置。
更重要的是，市場(chǎng)人士擔(dān)憂，螞蟻集團(tuán)暫緩上市會(huì)否引發(fā)金融 科技 公司估值重估，從而深刻改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)邏輯。
而這一切，都隨著今晚的公告，成為接下來市場(chǎng)要解決的問題。
11月3日晚，上交所發(fā)布《關(guān)于暫緩螞蟻 科技 集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板上市的決定》。
上交所稱，螞蟻 科技 集團(tuán)股份有限公司原申請(qǐng)于11月5日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。近日，螞蟻集團(tuán)公司實(shí)際控制人及董事長(zhǎng)、總經(jīng)理被有關(guān)部門聯(lián)合進(jìn)行監(jiān)管約談，螞蟻集團(tuán)也報(bào)告所處的金融 科技 監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)。該重大事項(xiàng)可能導(dǎo)致螞蟻集團(tuán)不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。
上交所表示，根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》第二十六條和《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十條等規(guī)定，并征詢保薦機(jī)構(gòu)的意見，決定螞蟻集團(tuán)公司暫緩上市。螞蟻集團(tuán)及保薦人應(yīng)當(dāng)依照規(guī)定作出公告，說明重大事項(xiàng)相關(guān)情況及螞蟻集團(tuán)將暫緩上市。
當(dāng)晚，螞蟻集團(tuán)公告，今天接獲中國(guó)內(nèi)地相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的通知，由于實(shí)際控制人及執(zhí)行董事長(zhǎng)、總經(jīng)理被監(jiān)管約談以及金融 科技 監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)事項(xiàng)，可能會(huì)使得螞蟻集團(tuán)不符合相關(guān)發(fā)行上市條件，或者信息披露要求，因此決定暫緩A股于科創(chuàng)版上市。同時(shí)進(jìn)行的H股于香港聯(lián)合交易所有限公司主版上市亦將暫緩。
對(duì)于接下來的發(fā)展，有投行人士指出，以重大政策變化的會(huì)后事項(xiàng)為由，畢竟屬于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和投資者投資有重大影響的事情，有必要認(rèn)真研究充分披露?！把a(bǔ)充披露后可以再上市?！?
所謂“金融 科技 監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化”，或與在IPO上市前夕，螞蟻集團(tuán)被四大監(jiān)管部門聯(lián)合約談?dòng)嘘P(guān)。
11月2日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，今天，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局對(duì)螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長(zhǎng)井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。
對(duì)此，螞蟻集團(tuán)并未詳細(xì)披露，而是只對(duì)媒體回應(yīng)：“會(huì)深入落實(shí)約談意見，繼續(xù)沿著‘穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體、開放共贏’的十六字指導(dǎo)方針，繼續(xù)提升普惠服務(wù)能力，助力經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展?！?
根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》第26條，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出注冊(cè)決定后、發(fā)行人股票上市交易前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)更新信息披露文件內(nèi)容，財(cái)務(wù)報(bào)表過期的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等文件；保薦人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)持續(xù)履行盡職調(diào)查職責(zé)；發(fā)生重大事項(xiàng)的，發(fā)行人、保薦人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向交易所報(bào)告。交易所應(yīng)當(dāng)對(duì)上述事項(xiàng)及時(shí)處理，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大事項(xiàng)影響發(fā)行條件、上市條件的，應(yīng)當(dāng)出具明確意見并及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。
在監(jiān)管環(huán)境變化上，11月2日，銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行就《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見。該意見監(jiān)管范圍涉及螞蟻兩款核心貸款產(chǎn)品——花唄、借唄。
上周六10月31日，金融委召開專題會(huì)議，明確指出，“要加強(qiáng)監(jiān)管，依法將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管，有效防范風(fēng)險(xiǎn)?！?
一位接近監(jiān)管的人士表示，市場(chǎng)低估了周末金融委會(huì)議的表態(tài)，即“依法將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管”。
今年10月，央行連續(xù)發(fā)布《中國(guó)人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》、《商業(yè)銀行法（修改建議稿）》，將監(jiān)管金融控股公司、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)新增納入監(jiān)管職責(zé)。
一位資深業(yè)內(nèi)人士指出，像螞蟻這類從事金融業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)，如經(jīng)國(guó)務(wù)院金融委認(rèn)定，也可能既要受到金融控股公司辦法的約束，又要納入系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。
多位市場(chǎng)人士表示，若金融 科技 監(jiān)管環(huán)境繼續(xù)變化，最悲觀的預(yù)期是金融 科技 估值重估，不排除金融 科技 泡沫破裂的可能性。
此前公布的發(fā)行價(jià)測(cè)算，螞蟻總市值達(dá)2.1萬(wàn)億元，刷新A股上市公司的最大市值。
此前10月26日，上交所公告顯示，螞蟻集團(tuán)IPO初步詢價(jià)完成，最終A股發(fā)行價(jià)確定為每股68.8元，總市值2.1萬(wàn)億元，較此前多家投行預(yù)測(cè)的約2.5萬(wàn)億-3萬(wàn)億元，折讓幅度約20%-30%。港股的發(fā)行價(jià)也于同日公布，為80港元，刨除匯率影響后與A股基本持平。
有分析師表示，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是金融 科技 公司的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。雖然大多數(shù)投資者對(duì)金融 科技 增長(zhǎng)還抱有信心，但未來估值前景要重新審視所作。
此前，一位香港大型券商投行人士表示：“相當(dāng)于指名道姓大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，表面看拉高了門檻利好螞蟻等頭部玩家。但實(shí)際上意味著，長(zhǎng)期想象空間受限了，而互聯(lián)網(wǎng)估值是靠未來前景預(yù)期來判斷的。阿里巴巴、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)公司都會(huì)受影響。”
有金融 科技 公司人士表示，螞蟻、京東等等待IPO的金融 科技 公司等一直比較排斥金融估值。比如銀行估值是看市凈率（PB），而互聯(lián)網(wǎng)公司估值更多看未來自由現(xiàn)金流、折現(xiàn)率等情況。
對(duì)于上交所暫緩螞蟻集團(tuán)上市，一位大型基金投資人士表示，雖然螞蟻集團(tuán)推遲上市，市場(chǎng)對(duì)此毫無(wú)預(yù)期。但分析其原因，可能跟大型互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融業(yè)務(wù)將加強(qiáng)監(jiān)管有關(guān)，若互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管大力度加強(qiáng)，這個(gè)時(shí)候上市，將會(huì)提高后續(xù)金融 科技 嚴(yán)監(jiān)管的難度。
此外，若金融 科技 公司嚴(yán)監(jiān)管繼續(xù)加強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)金融 科技 公司估值重估，股價(jià)不斷下跌，就會(huì)“套牢”很多投資者，從中小投資者保護(hù)角度來說，可能暫緩上市會(huì)更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情況出現(xiàn)。
若按此邏輯，從螞蟻集團(tuán)打新中簽結(jié)果可見一斑。
螞蟻集團(tuán)此前披露的信息顯示，螞蟻將在A股發(fā)行不超過16.7億股的新股，其中初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，供機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者“打新”股票數(shù)3.34億股（綠鞋機(jī)制前）。按照每股發(fā)行價(jià)格計(jì)算，綠鞋前A股募資總規(guī)模為1150億元，其中面向A股機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的“打新”規(guī)模超過220億元。
10月29日，螞蟻集團(tuán)披露發(fā)行申購(gòu)情況及中簽率公告顯示，在回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.%。本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)約516萬(wàn)戶，創(chuàng)下科創(chuàng)板新高；申購(gòu)金額合計(jì)超19萬(wàn)億，也刷新了A股紀(jì)錄。10月30日中午，螞蟻集團(tuán)，螞蟻H股已經(jīng)獲得近150萬(wàn)人認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)資金近1.3萬(wàn)億港元，雙雙打破H股紀(jì)錄。也即，如果A+H兩市合計(jì)，有666萬(wàn)戶、超20萬(wàn)億人民幣的資金將參與螞蟻打新。
由于螞蟻集團(tuán)此前已完成IPO上市的所有手續(xù)，只待明日上市。上市前夜突然被暫緩IPO計(jì)劃，為 歷史 罕見的案例。
上一個(gè)類似案例發(fā)生在2010年4月。彼時(shí)，湖南勝景山河公司即將登陸深交所的前夜，有媒體發(fā)文稱其招股書披露不實(shí)，涉嫌虛增銷售收入等情況，監(jiān)管緊急叫停，公司申請(qǐng)暫緩上市。此后2011年4月，勝景山河公司二次過會(huì)被否，成為繼寧波立立電子、蘇州恒久后，中國(guó)證券史上第三家“募集資金到位、但I(xiàn)PO最終被否”的擬上市公司。
此次螞蟻集團(tuán)暫緩上市，雖然已是注冊(cè)制下的中國(guó)證券市場(chǎng)，但圍繞其上市，仍有諸多后續(xù)問題需要解決。
一是，打新資金如何退回。
螞蟻集團(tuán)公告稱，將盡快公布有關(guān)暫緩H股上市及退回申請(qǐng)股款的進(jìn)一步詳情。一位投資人表示，重倉(cāng)了螞蟻集團(tuán)上市打新，現(xiàn)在也不知道打新資金怎么辦。此前，螞蟻集團(tuán)港股打新火熱，甚至有港股券商系統(tǒng)因此一度崩了。螞蟻集團(tuán)面向機(jī)構(gòu)投資者的國(guó)際配售部分也因申購(gòu)火熱，提前2天結(jié)束申購(gòu)，創(chuàng)下港股市場(chǎng)新紀(jì)錄。
二是，圍繞螞蟻集團(tuán)上市，一些基金公司已發(fā)行螞蟻相關(guān)上市基金。 “現(xiàn)在這些基金后續(xù)怎么辦，我們也不知道。公司領(lǐng)導(dǎo)也在打聽。”一位公募基金投資經(jīng)理說。
根據(jù)《證券法》第24條規(guī)定，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門對(duì)已作出的證券發(fā)行注冊(cè)的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序，尚未發(fā)行證券的，應(yīng)當(dāng)予以撤銷，停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，撤銷發(fā)行注冊(cè)決定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還證券持有人；發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人以及保薦人，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯(cuò)的除外。
由于此次螞蟻集團(tuán)暫緩上市是上交所公告決定，發(fā)布《關(guān)于暫緩螞蟻 科技 集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板上市的決定》。
那么，螞蟻集團(tuán)應(yīng)當(dāng)應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還證券持有人。此外，螞蟻集團(tuán)的控股股東、實(shí)際控制人以及保薦人，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任，是否處罰“但是能夠證明自己沒有過錯(cuò)的除外”例外條款，仍待觀察。
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