中國股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)概況
2024-12-03 
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中國股指期貨市場(chǎng)于2010年4月16日正式啟動(dòng)，是國內(nèi)第一個(gè)金融衍生品交易市場(chǎng)。目前，中國股指期貨市場(chǎng)共有兩個(gè)交易所，分別是中國金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱中金所）和上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）。
中金所上市的股指期貨合約共有三個(gè)，分別是滬深300股指期貨（IF）、中證500股指期貨（IC）和上證50股指期貨（IH）。上期所上市的股指期貨合約共有三個(gè)，分別是滬深300股指期貨（IH）、中證500股指期貨（IF）和上證500股指期貨（IO）。
股指期貨合約的乘數(shù)為300元/點(diǎn)，交易單位為1手，即300元/點(diǎn)1手=300元。一手股指期貨合約代表標(biāo)的指數(shù)300點(diǎn)。例如，滬深300股指期貨合約的標(biāo)的指數(shù)是滬深300指數(shù)，一手滬深300股指期貨合約代表滬深300指數(shù)300點(diǎn)。
股指期貨合約的保證金比例一般為10%，即投資者需要繳納合約價(jià)值10%的保證金方可交易。例如，一手滬深300股指期貨合約的價(jià)值為300元/點(diǎn)300點(diǎn)=90,000元，投資者需要繳納90,000元10%=9,000元的保證金方可交易。
股指期貨合約的最小變動(dòng)單位為1點(diǎn)，即0.01元。例如，一手滬深300股指期貨合約的價(jià)值為300元/點(diǎn)300點(diǎn)=90,000元，最小變動(dòng)單位為1點(diǎn)，即0.01元，則合約價(jià)值最小變動(dòng)為90,000元0.01%=9元。
股指期貨合約的交易時(shí)間為周一至周五上午9:00至11:30，下午1:30至3:00。合約的到期日為每月最后一個(gè)交易日。
股指期權(quán)
中國股指期權(quán)市場(chǎng)于2015年3月9日正式啟動(dòng)，是國內(nèi)第二個(gè)金融衍生品交易市場(chǎng)。目前，中國股指期權(quán)市場(chǎng)共有兩個(gè)交易所，分別是中金所和上期所。
中金所上市的股指期權(quán)合約共有三個(gè)，分別是滬深300股指期權(quán)（IO）、中證500股指期權(quán)（IF）和上證50股指期權(quán)（IH）。上期所上市的股指期權(quán)合約共有三個(gè)，分別是滬深300股指期權(quán)（IH）、中證500股指期權(quán)（IF）和上證500股指期權(quán)（IO）。
股指期權(quán)合約的權(quán)利金為期權(quán)合約價(jià)值的一部分，交易單位為1手，即1張期權(quán)合約。例如，一張滬深300股指期權(quán)合約的權(quán)利金為100元，交易單位為1手，即1張期權(quán)合約=100元。
股指期權(quán)合約的保證金比例一般為20%，即投資者需要繳納期權(quán)合約價(jià)值20%的保證金方可交易。例如，一張滬深300股指期權(quán)合約的價(jià)值為100元，投資者需要繳納100元20%=20元的保證金方可交易。
股指期權(quán)合約的最小變動(dòng)單位為0.01元，即1分錢。例如，一張滬深300股指期權(quán)合約的價(jià)值為100元，最小變動(dòng)單位為0.01元，即1分錢，則合約價(jià)值最小變動(dòng)為100元0.01%=1元。
股指期權(quán)合約的交易時(shí)間為周一至周五上午9:00至11:30，下午1:30至3:00。合約的到期日為每月第二個(gè)星期五。
股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)的功能
- 價(jià)格發(fā)現(xiàn)：股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)提供一個(gè)公開透明的平臺(tái)，投資者可以在該平臺(tái)上買賣股指期貨和期權(quán)合約，從而發(fā)現(xiàn)股指的真實(shí)價(jià)格。
- 風(fēng)險(xiǎn)管理：股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)為投資者提供了一個(gè)工具，通過該工具可以管理股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以通過交易股指期貨和期權(quán)合約，對(duì)沖股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低股票投資的損失。
- 套利交易：股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)為投資者提供了一個(gè)套利交易的機(jī)會(huì)。投資者可以通過同時(shí)買賣股指期貨和期權(quán)合約，對(duì)沖股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)賺取套利收益。
股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)的前景
隨著中國資本市場(chǎng)的發(fā)展，股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)的前景廣闊。未來，股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)將在以下方面得到發(fā)展：
- 品種增加：股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)將推出更多品種，以滿足投資者的不同需求。
- 交易時(shí)間延長：股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)的交易時(shí)間將延長，以方便投資者交易。
- 監(jiān)管完善：股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管將更加完善，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
相信在以上因素的共同作用下，中國股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)將成為一個(gè)更加活躍、更加成熟的金融市場(chǎng)，為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
本文目錄導(dǎo)航：
- 股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
- 股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
- 股指期貨與股票期指的區(qū)別
股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
股指期貨與股指期權(quán)，其中主要的區(qū)別主要包括以下幾點(diǎn)：
01 交易對(duì)象不同
股指期貨交易的是一份期貨合約，即直接交易指數(shù)的遠(yuǎn)期點(diǎn)位。 因而，在股指期貨交易中，期貨合約的初始價(jià)值為零，買賣雙方都不必向?qū)Ψ街Ц顿M(fèi)用。 若期貨合約持有至到期，則以當(dāng)初成交的指數(shù)點(diǎn)位進(jìn)行交割。
股指期權(quán)并不直接交易指數(shù)點(diǎn)位，而是先固定遠(yuǎn)期用于交割的指數(shù)點(diǎn)位，進(jìn)而交易這份合約的即期價(jià)值(即權(quán)利金)。 因而，股指期權(quán)合約本身具有價(jià)值，買方在開倉時(shí)必須支付權(quán)利金，而賣方則在出售一份權(quán)利的同時(shí)，收到權(quán)利金。 若期權(quán)合約持有至到期，則按執(zhí)行價(jià)格進(jìn)行交割。
02 交易方向不同
一般來說，股指期貨的交易者只可選擇多頭和空頭兩種交易方向。 而股指期權(quán)合約則分為兩種類型：看漲期權(quán)(Call Option)。 是指買方在未來按規(guī)定的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。 如果投資者看漲標(biāo)的價(jià)格，可以購買看漲期權(quán)。 當(dāng)標(biāo)的價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，買方獲益，而且價(jià)格越高，獲利越多。 看跌期權(quán)(Put Option)。 是指買方在未來按規(guī)定的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。 如果投資者看跌標(biāo)的價(jià)格，可以購買看跌期權(quán)。 當(dāng)標(biāo)的價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，買方獲益，而且價(jià)格越低，獲利越多。
因此，對(duì)于股指期貨而言，投資者看漲則選擇多頭，看跌則選擇空頭；而對(duì)于股指期權(quán)來說，投資者看漲可以選擇看漲期權(quán)多頭或看跌期權(quán)空頭，看跌則可以選擇看漲期權(quán)空頭或看跌期權(quán)多頭。
03 產(chǎn)品系列不同
股指期貨交易的是遠(yuǎn)期指數(shù)，對(duì)于某一到期月份，股指期貨一般只有一個(gè)合約可供交易。 因此，股指期貨產(chǎn)品一般只有多個(gè)不同到期月份的合約，掛牌合約數(shù)量較少。 然而，股指期權(quán)卻有執(zhí)行價(jià)格的差異，在同一到期月份，股指期權(quán)會(huì)存在多個(gè)具有不同執(zhí)行價(jià)格的合約可供交易。
加上不同的合約到期月份，以及買權(quán)和賣權(quán)兩類合約類型的區(qū)別，最終便會(huì)產(chǎn)生數(shù)倍于期貨合約數(shù)量的期權(quán)合約，因此一般掛牌合約數(shù)量較多。 例如，在8月19日，滬深300股指期貨只有4個(gè)合約同時(shí)交易，但是滬深300股指期權(quán)會(huì)有300多個(gè)合約同時(shí)交易。
04 保證金收取方式與模式不同
在股指期貨交易中，買賣雙方都需要向交易所交納一定數(shù)量的保證金，為到期履約做擔(dān)保。 而在股指期權(quán)交易中，由于期權(quán)買方已付出了保證金從而免除了義務(wù)，因此無需交納保證金，但對(duì)于賣方而言，為了保證當(dāng)買方選擇行權(quán)而賣方必須被動(dòng)履約時(shí)能有足夠的資金準(zhǔn)備，賣方必須交納保證金。
此外，股指期貨與股指期權(quán)的保證金模式也有明顯區(qū)別。 在期貨合約中，交易保證金由合約價(jià)值的一定比例來決定。 在持倉不變的情況下，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，所對(duì)應(yīng)的交易保證金也將等比例變化。 但在股指期權(quán)交易中，保證金必須考慮合約價(jià)值與虛值程度等多方面因素，不能用簡(jiǎn)單的線性關(guān)系來表達(dá)。
05 盈虧結(jié)算方式不同
一般來說，股指期貨的買賣雙方在建立頭寸后，其盈虧需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)。 但對(duì)于股指期權(quán)，從各個(gè)交易所的交易慣例來看，買賣雙方在交易以后，其盈虧并不需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)，而是待平倉交易或者合約到期交割時(shí)再一次性結(jié)算，該特點(diǎn)與股票交易有一定的相似之處。
當(dāng)然，對(duì)于需要承擔(dān)履約義務(wù)的賣方來說，雖然盈虧不需劃轉(zhuǎn)，但其股指期權(quán)頭寸的浮動(dòng)盈虧將通過保證金凍結(jié)的形式來體現(xiàn)。
06 執(zhí)行環(huán)節(jié)不同
股指期貨合約的執(zhí)行環(huán)節(jié)是按事先規(guī)定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)。 對(duì)于股指期貨而言，由于買賣雙方的權(quán)利義務(wù)對(duì)等，因而在到期日交易結(jié)束后的所有股指期貨未平倉合約均必須參與交割，并根據(jù)交割結(jié)算價(jià)完成買賣雙方的盈虧劃轉(zhuǎn)。
但股指期權(quán)則與之有所區(qū)別，由于股指期權(quán)買賣雙方的權(quán)利義務(wù)并不對(duì)等，期權(quán)的買方擁有在到期日選擇是否對(duì)其未平倉頭寸提出行權(quán)要求并進(jìn)入交割環(huán)節(jié)的權(quán)利，即當(dāng)交割對(duì)買方有利時(shí)，買方將會(huì)選擇行權(quán)并進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。 反之，當(dāng)交割對(duì)買方不利時(shí)，買方將會(huì)放棄行權(quán)。
因此，在期權(quán)到期時(shí)，對(duì)于虛值期權(quán)、平值期權(quán)以及實(shí)值額小于或者等于交割手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)來說，由于進(jìn)入交割環(huán)節(jié)將會(huì)對(duì)期權(quán)的買方造成不利影響，故這幾類期權(quán)一般均不會(huì)進(jìn)行交割，只有實(shí)值額大于交割手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)才有可能進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。 也就是說，在股指期權(quán)合約到期時(shí)，僅有一部分實(shí)值期權(quán)會(huì)被執(zhí)行并進(jìn)入最終的交割環(huán)節(jié)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格與交割結(jié)算價(jià)的差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。
股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
股指期貨和股指期權(quán)都是以股票指數(shù)作為標(biāo)的物的金融衍生品，雖然兩者標(biāo)的物相同，有著一定的聯(lián)系，但是它們之間是存在一些區(qū)別的，那么股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別呢？
股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別？
1.權(quán)利義務(wù)不同。 股指期貨賦予持有人的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的，即合約到期時(shí)，持有人必須按照約定價(jià)格買入或賣出指數(shù)。 股指期權(quán)的多頭只有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)，空頭只有義務(wù)而不享有權(quán)利。
2.收益風(fēng)險(xiǎn)不同。 期貨交易雙方承擔(dān)對(duì)等的盈虧風(fēng)險(xiǎn)。 而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)(即損失權(quán)利金的風(fēng)險(xiǎn))，而盈利確有可能無限放大;期權(quán)賣方則相反，享有有限收益(以所獲得權(quán)利金為限)，而其潛在風(fēng)險(xiǎn)很大，因此交易雙方在風(fēng)險(xiǎn)收益配比上是不對(duì)稱的。
3.保證金制度不同。 期貨交易，無論是賣方還是賣方，都需要一定的保證金作為抵押。 期權(quán)交易中，期權(quán)買方不受保證金制度拘束，保證金僅對(duì)期權(quán)賣方有所要求。
4.杠桿效應(yīng)不同。 股指期貨的杠桿效應(yīng)主要體現(xiàn)為，利用較低保證金交易較大數(shù)額的合約。 期權(quán)的杠桿效應(yīng)則體現(xiàn)在期權(quán)本身定價(jià)所具有的杠桿性上。
5.套期保值與盈利性的權(quán)衡。 股指期貨在進(jìn)行套期保值操作中，規(guī)避不利風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也放棄了收益變動(dòng)增長的可能。 股指期權(quán)在進(jìn)行套期保值操作中，鎖定管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還預(yù)留進(jìn)一步盈利的空間，即股指往不利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)可及時(shí)鎖定風(fēng)險(xiǎn)，往有利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)又可以獲取盈利。
股指期貨和股指期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)要高于股票，大家在交易時(shí)還是要小心謹(jǐn)慎，另外兩者有一定的投資門檻，投資者要有一定的資金量和一定的投資經(jīng)驗(yàn)。
股指期貨與股票期指的區(qū)別
股指期貨與股票期權(quán)是兩種不同的衍生品工具，它們?cè)诮灰追绞健⒑霞s內(nèi)容和風(fēng)險(xiǎn)特征上存在一些區(qū)別。 1. 交易方式：- 股指期貨交易采用場(chǎng)內(nèi)交易方式，即投資者通過期貨公司在期貨交易所進(jìn)行買賣操作。 - 股票期權(quán)交易既包括場(chǎng)內(nèi)交易，也包括場(chǎng)外交易。 場(chǎng)內(nèi)交易是通過證券交易所進(jìn)行買賣，而場(chǎng)外交易是由券商進(jìn)行買賣。 2. 合約內(nèi)容：- 股指期貨的交易標(biāo)的是股指，如上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)等。 投資者可以通過買賣期貨合約來參與指數(shù)的漲跌。 - 股票期權(quán)的交易標(biāo)的是具體股票。 投資者可以獲得特定股票的買入或賣出權(quán)利，但并不是義務(wù)。 3. 權(quán)利和義務(wù)：- 股指期貨的買方有權(quán)買入或賣出標(biāo)的股指，賣方有義務(wù)對(duì)沖頭寸。 買賣雙方承擔(dān)虧損或獲得盈利的責(zé)任。 - 股票期權(quán)的買方有權(quán)買入或賣出標(biāo)的股票，賣方有義務(wù)履行合約。 買方享有權(quán)利，賣方承擔(dān)責(zé)任。 4. 交易特點(diǎn)：- 股指期貨具有杠桿效應(yīng)，投資者只需支付保證金即可控制較大市值的標(biāo)的資產(chǎn)。 因此，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，盈利潛力和損失風(fēng)險(xiǎn)也較大。 - 股票期權(quán)與股票價(jià)格直接相關(guān)，具有靈活性和選擇性，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。 需要注意的是，股指期貨和股票期權(quán)是衍生品工具，對(duì)于普通投資者而言，參與這些交易需要充分了解并具備相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)，謹(jǐn)慎決策，并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資。
