金銀比回撤 美歐協(xié)議將要達(dá)成拖累風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 宏觀早評(píng)
2025-07-25 
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返回列表從整體市場(chǎng)環(huán)境來看，昨日股指表現(xiàn)呈現(xiàn)沖高回撤態(tài)勢(shì)。大盤一度突破3600點(diǎn)關(guān)口，但隨后遭遇大量拋盤止盈，導(dǎo)致股指小幅下跌。兩市成交量達(dá)1.86萬億元，反映出市場(chǎng)活躍度較高，其中大金融板塊領(lǐng)漲，而前期熱門的水電基建和光伏板塊則出現(xiàn)明顯情緒退潮。這一現(xiàn)象主要源于技術(shù)性超買，短期獲利了結(jié)壓力上升，但市場(chǎng)整體偏強(qiáng)格局未變，因資金面寬松和政策托底支撐了風(fēng)險(xiǎn)偏好。
外圍環(huán)境對(duì)市場(chǎng)情緒形成顯著提振。美國(guó)和日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美歐及中美談判預(yù)期向好，這推動(dòng)全球資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，人民幣升值壓力增強(qiáng)，美元指數(shù)持續(xù)走低。同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策動(dòng)向也引發(fā)市場(chǎng)重新調(diào)整預(yù)期：城市更新會(huì)議釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，但房地產(chǎn)大規(guī)模刺激概率降低；反內(nèi)卷政策持續(xù)發(fā)酵，尤其煤炭供給側(cè)收緊預(yù)期推升煤價(jià)，強(qiáng)化了順周期行業(yè)的吸引力。多晶硅板塊跳水和水電炒作止盈加劇了情緒波動(dòng)，但反內(nèi)卷主線有望隨政策深化延續(xù)。
資金面因素對(duì)股指形成核心驅(qū)動(dòng)。國(guó)債無風(fēng)險(xiǎn)利率雖有反彈，但短期不構(gòu)成壓力，資金持續(xù)從存款流向非銀機(jī)構(gòu)，后市流動(dòng)性依然偏寬松。這支撐了股指的韌性，盡管短期技術(shù)回撤，但政策托底和資金流入未逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)股指將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。
貴金屬市場(chǎng)表現(xiàn)分化，黃金風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因美歐協(xié)議進(jìn)展而回抽，白銀則受樂觀預(yù)期支撐保持強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致金銀比進(jìn)一步回撤。中長(zhǎng)期看，全球貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)和公共債務(wù)擔(dān)憂未解，黃金牛市格局未逆轉(zhuǎn)，但短期受美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性擾動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭(zhēng)議升溫：特朗普公開施壓降息，財(cái)長(zhǎng)貝森特呼吁立即行動(dòng)，而內(nèi)部官員分歧明顯（如戴利淡化降息時(shí)點(diǎn)，博斯蒂克認(rèn)為短期困難，沃勒支持7月降息25基點(diǎn)）。這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，形成短期震動(dòng)，但美債利率高位振蕩未引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，因美股和平穩(wěn)幣改善了美元流動(dòng)性。
關(guān)稅動(dòng)態(tài)提供額外利好。美日協(xié)議（15%關(guān)稅+5500億美元投資）、美歐對(duì)峙（歐盟威脅30%關(guān)稅）、以及印尼、菲律賓等新協(xié)議（如菲律賓零關(guān)稅開放），均拖累風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。下周中美會(huì)談可能延長(zhǎng)關(guān)稅期限，基本面消息偏向積極，但臨近8月12日最后期限的干擾可能加劇市場(chǎng)短期波動(dòng)。日內(nèi)歐央行議息會(huì)議值得關(guān)注，其決策將影響美元指數(shù)走勢(shì)，進(jìn)而擾動(dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格。
尾市數(shù)據(jù)顯示，7月23日國(guó)債期貨全線下跌（2/5/10/30債期分別下滑0.034/0.095/0.115/0.25點(diǎn)），TL報(bào)119.27點(diǎn)，現(xiàn)券跌幅收窄。資金面保持寬松，DR001利率低至1.39%，低于OMO利率，大行存單利率穩(wěn)定在1.63%，10債與存單利差擴(kuò)大。這表明資金回籠（OMO回籠3696億元）未收緊流動(dòng)性，反而強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)寬松環(huán)境的信心。
綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)力在于資金寬松和政策預(yù)期，股指短期回撤屬技術(shù)性調(diào)整，中長(zhǎng)期偏強(qiáng)趨勢(shì)未改。貴金屬受風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和美聯(lián)儲(chǔ)政策博弈影響，黃金長(zhǎng)期牛市邏輯穩(wěn)固但短期承壓。投資者需警惕關(guān)稅期限和歐央行會(huì)議帶來的擾動(dòng)，同時(shí)關(guān)注反內(nèi)卷政策深化對(duì)順周期板塊的持續(xù)提振。
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- 誰懂法律？來為我解答。報(bào)案后能撤案嗎
- 我持有A2駕照，上次是2010年5月審的，上面寫的請(qǐng)以2012年5月前提交身體條件證明，請(qǐng)問我今年5月份趕不回發(fā)證區(qū)誠市去年審，年底去審可以嗎?
- 方正飛騰恢復(fù)次、撤消次數(shù)如何設(shè)定
誰懂法律？來為我解答。報(bào)案后能撤案嗎
如果只是一般的觸犯治安管理?xiàng)l例，又不損害除報(bào)案人以外其他人的合法權(quán)益,那么報(bào)案人稱雙方已經(jīng)調(diào)解等，是可以撤案的。 但如果該案公安機(jī)關(guān)已經(jīng)立案，你同事確實(shí)已經(jīng)有觸犯刑律的犯罪存在（該問題所述事實(shí)已經(jīng)能夠證明），達(dá)到盜竊罪的犯罪標(biāo)準(zhǔn)，那么公安機(jī)關(guān)是不會(huì)撤案的。 因?yàn)橐呀?jīng)上升到公共安全的問題 。
我持有A2駕照，上次是2010年5月審的，上面寫的請(qǐng)以2012年5月前提交身體條件證明，請(qǐng)問我今年5月份趕不回發(fā)證區(qū)誠市去年審，年底去審可以嗎?
可以2
方正飛騰恢復(fù)次、撤消次數(shù)如何設(shè)定
恢復(fù)和撤消就5次,無法設(shè)定.如果是表格的話,一次也沒有機(jī)會(huì).所以你要多保存.或另存為.
