股指期權(quán)和股指期貨：了解這兩種金融工具
2024-12-06 
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- 股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
- 股指期貨與股指期權(quán)有何區(qū)別
- 股指期權(quán)和股指期貨有哪些區(qū)別？
股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別
股指期貨和股指期權(quán)都是以股票指數(shù)作為標(biāo)的物的金融衍生品，雖然兩者標(biāo)的物相同，有著一定的聯(lián)系，但是它們之間是存在一些區(qū)別的，那么股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別呢？
股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別？
1.權(quán)利義務(wù)不同。 股指期貨賦予持有人的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的，即合約到期時(shí)，持有人必須按照約定價(jià)格買入或賣出指數(shù)。 股指期權(quán)的多頭只有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)，空頭只有義務(wù)而不享有權(quán)利。
2.收益風(fēng)險(xiǎn)不同。 期貨交易雙方承擔(dān)對(duì)等的盈虧風(fēng)險(xiǎn)。 而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)(即損失權(quán)利金的風(fēng)險(xiǎn))，而盈利確有可能無(wú)限放大;期權(quán)賣方則相反，享有有限收益(以所獲得權(quán)利金為限)，而其潛在風(fēng)險(xiǎn)很大，因此交易雙方在風(fēng)險(xiǎn)收益配比上是不對(duì)稱的。
3.保證金制度不同。 期貨交易，無(wú)論是賣方還是賣方，都需要一定的保證金作為抵押。 期權(quán)交易中，期權(quán)買方不受保證金制度拘束，保證金僅對(duì)期權(quán)賣方有所要求。
4.杠桿效應(yīng)不同。 股指期貨的杠桿效應(yīng)主要體現(xiàn)為，利用較低保證金交易較大數(shù)額的合約。 期權(quán)的杠桿效應(yīng)則體現(xiàn)在期權(quán)本身定價(jià)所具有的杠桿性上。
5.套期保值與盈利性的權(quán)衡。 股指期貨在進(jìn)行套期保值操作中，規(guī)避不利風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也放棄了收益變動(dòng)增長(zhǎng)的可能。 股指期權(quán)在進(jìn)行套期保值操作中，鎖定管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還預(yù)留進(jìn)一步盈利的空間，即股指往不利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)可及時(shí)鎖定風(fēng)險(xiǎn)，往有利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)又可以獲取盈利。
股指期貨和股指期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)要高于股票，大家在交易時(shí)還是要小心謹(jǐn)慎，另外兩者有一定的投資門檻，投資者要有一定的資金量和一定的投資經(jīng)驗(yàn)。
股指期貨與股指期權(quán)有何區(qū)別
股指期貨和期權(quán)是兩種不同標(biāo)的物的衍生品種，它們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)管理中相輔相成，共同構(gòu)建了一個(gè)完整的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
一、理解這兩者本質(zhì)上的區(qū)別：
股指期貨交易的是一份期貨合約，直接涉及指數(shù)的遠(yuǎn)期點(diǎn)位。 在交易開始時(shí)，期貨合約的初始價(jià)值為零，交易雙方不需要支付費(fèi)用。 如果期貨合約持有至到期，將以初始成交時(shí)的指數(shù)點(diǎn)位進(jìn)行交割。
比如：滬深300股指期貨的每點(diǎn)單位是300元人民幣
股指期權(quán)并非直接涉及指數(shù)點(diǎn)位，是已經(jīng)確定遠(yuǎn)期交割的指數(shù)點(diǎn)位，然后交易這份合約的即期價(jià)值（權(quán)利金）。 所以，股指期權(quán)合約本身具有價(jià)值，買方在開倉(cāng)時(shí)需支付權(quán)利金，而賣方則在售出權(quán)利的同時(shí)收到權(quán)利金。 如果期權(quán)合約持有至到期，則按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格進(jìn)行交割。
比如：滬深300股指期權(quán)的每點(diǎn)單位是100元人民幣
二、股指期貨和期權(quán)的玩法：
1、股指期貨有兩個(gè)交易方向
對(duì)于股指期貨來(lái)貨，投資者看漲則選擇多頭，看跌則選擇空頭，只可選擇多頭和空頭兩種交易方向。
投資者可以使用股指期貨進(jìn)行套期保值，以對(duì)沖投資組合中的股票風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)與股票相反的方向建立期貨頭寸，可以在市場(chǎng)波動(dòng)中保護(hù)投資組合。
股指期貨保證金規(guī)則：
在股指期貨交易中，買賣雙方都需要向交易所交納一定數(shù)量的保證金，為到期履約做擔(dān)保。 在期貨合約中，交易保證金由合約價(jià)值的一定比例來(lái)決定。 在持倉(cāng)不變的情況下，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，所對(duì)應(yīng)的交易保證金也將等比例變化。
股指期貨盈虧結(jié)算：
股指期貨的買賣雙方在建立頭寸后，其盈虧需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)。
股指期貨平倉(cāng)完結(jié)：
股指期貨合約的執(zhí)行環(huán)節(jié)是按事先規(guī)定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，由于買賣雙方的權(quán)利義務(wù)對(duì)等，因而在到期日交易結(jié)束后的所有股指期貨未平倉(cāng)合約均必須參與交割，并根據(jù)交割結(jié)算價(jià)完成買賣雙方的盈虧劃轉(zhuǎn)。
2、股指期權(quán)有四個(gè)交易方向
l買入看漲期權(quán)策略適用于看多標(biāo)的市場(chǎng)，預(yù)期未來(lái)價(jià)格上漲會(huì)超過(guò)一定幅度的情形。 買入看漲期權(quán)需要支付權(quán)利金。
l買入看跌期權(quán)策略適用于看空標(biāo)的市場(chǎng)，預(yù)期未來(lái)價(jià)格下跌會(huì)超過(guò)一定幅度的情形。 買入看跌期權(quán)需要支付權(quán)利金。
l賣出看漲期權(quán)策略適用于預(yù)期未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的情形。 賣出看漲期權(quán)收取權(quán)利金，交納保證金。
l賣出看跌期權(quán)策略適用于預(yù)期未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的情形。 賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金，交納保證金。
l投資者還可以結(jié)合不同的期權(quán)合約以實(shí)施更復(fù)雜的組合策略，如蝶式、鐵蝶式、保護(hù)性投資策略等，以達(dá)到更靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理和收益預(yù)期。
l期權(quán)保證金規(guī)則：
在股指期權(quán)交易中，由于期權(quán)買方已付出了保證金從而免除了義務(wù)，因此無(wú)需交納保證金，但對(duì)于賣方而言，為了保證當(dāng)買方選擇行權(quán)而賣方必須被動(dòng)履約時(shí)能有足夠的資金準(zhǔn)備，賣方必須交納保證金。
股指期權(quán)保證金是考慮合約價(jià)值與虛值程度等多方面因素，不能用簡(jiǎn)單的線性關(guān)系來(lái)表達(dá)。
期權(quán)的盈虧結(jié)算：
股指期權(quán)，從各個(gè)交易所的交易慣例來(lái)看，買賣雙方在交易以后，其盈虧并不需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)，而是待平倉(cāng)交易或者合約到期交割時(shí)再一次性結(jié)算，該特點(diǎn)與股票交易有一定的相似之處。
當(dāng)然，對(duì)于需要承擔(dān)履約義務(wù)的賣方來(lái)說(shuō)，雖然盈虧不需劃轉(zhuǎn)，但其股指期權(quán)頭寸的浮動(dòng)盈虧將通過(guò)保證金凍結(jié)的形式來(lái)體現(xiàn)。
期權(quán)平倉(cāng)完結(jié)：
由于股指期權(quán)買賣雙方的權(quán)利義務(wù)并不對(duì)等，期權(quán)的買方擁有在到期日選擇是否對(duì)其未平倉(cāng)頭寸提出行權(quán)要求并進(jìn)入交割環(huán)節(jié)的權(quán)利，即當(dāng)交割對(duì)買方有利時(shí)，買方將會(huì)選擇行權(quán)并進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。 反之，當(dāng)交割對(duì)買方不利時(shí)，買方將會(huì)放棄行權(quán)。
因此，在期權(quán)到期時(shí)，對(duì)于虛值期權(quán)、平值期權(quán)以及實(shí)值額小于或者等于交割手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)入交割環(huán)節(jié)將會(huì)對(duì)期權(quán)的買方造成不利影響，故這幾類期權(quán)一般均不會(huì)進(jìn)行交割，只有實(shí)值額大于交割手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)才有可能進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。 也就是說(shuō)，在股指期權(quán)合約到期時(shí)，僅有一部分實(shí)值期權(quán)會(huì)被執(zhí)行并進(jìn)入最終的交割環(huán)節(jié)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格與交割結(jié)算價(jià)的差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。
三、股指期貨和期權(quán)能交易的標(biāo)的：
股指期貨：滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨、中證1000股指期貨；
期權(quán)：期權(quán)涉及的種類比較多，有ETF期權(quán)、股指期權(quán)、商品期權(quán)。 可以在自己所熟悉的板塊選擇期權(quán)品種，比如對(duì)指數(shù)有一定看法的可以通過(guò)股指期權(quán)、ETF期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)交易，對(duì)期貨和大宗商品有一定看法的可以通過(guò)商品期權(quán)、期貨期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)。
就門檻來(lái)說(shuō)，ETF期權(quán)可以通過(guò)子賬戶進(jìn)行交易，門檻相對(duì)其他品種會(huì)低一些，但要求對(duì)ETF期權(quán)有一定了解。 其他的期權(quán)品種都是需要滿足一定資金和考試門檻在營(yíng)業(yè)部開戶才能完成的。
股指期權(quán)和股指期貨有哪些區(qū)別？
股指期權(quán)與股指期貨作為金融衍生品，雖同為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但其特性存在明顯差異。 期權(quán)交易通過(guò)不對(duì)等的權(quán)利義務(wù)分割，使得權(quán)利與義務(wù)分別定價(jià)，買方支付權(quán)利金，擁有在未來(lái)特定日期或時(shí)間段，以約定股指點(diǎn)位向賣方購(gòu)買或出售約定數(shù)量約定股指的權(quán)利，而無(wú)強(qiáng)制買進(jìn)或賣出義務(wù)。 對(duì)比期貨交易，期權(quán)買方的資金占用較低，作為規(guī)避期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。 股指期權(quán)和期貨均具備杠桿性，但雙方的權(quán)利與義務(wù)設(shè)置不同。 在期貨交易中，買賣雙方權(quán)利與義務(wù)對(duì)等，到期必須按照交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行交割，無(wú)放棄交割的可能。 而期權(quán)交易則是基于權(quán)利，買方支付權(quán)利金取得購(gòu)買或出售約定股指的權(quán)利，無(wú)義務(wù)強(qiáng)制執(zhí)行；賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)權(quán)利執(zhí)行的義務(wù)。 期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)較高，大券商因其更強(qiáng)大的風(fēng)控能力，能為投資者提供可靠平臺(tái)與軟件支持。 如國(guó)泰君安證券，提供股票、期貨、期權(quán)、融資融券等全牌照業(yè)務(wù)，研發(fā)投入大，軟件更新快速，操作便捷，資訊豐富，費(fèi)率優(yōu)惠，并為客戶提供專屬投資顧問(wèn)服務(wù)，協(xié)助開通期貨賬戶。 國(guó)泰君安證券為客戶提供包括各類商品期貨、金融期貨交易在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
